美国就业大幅走弱，美元美债再度回落

作者：浙商期货 郑弘

（作者期货投资咨询证号：Z0015227）

摘要

10月美国各项就业数据意外走弱，可能主要受两方面因素引导。一方面是受到此前UAW罢工事件中大量工人被裁员的影响，另一方面美国服务业出现环比走弱的情况也影响就业。当前美国就业数据走弱使得美联储进一步加息的空间收窄，联储观察工具显示未来或不再进一步加息的可能性已经占据高位。

数据总览

11月3日，美国劳工部公布美国10月非农就业数据。其中10月美国新增非农就业人数为15万人，较上月33.6万人大幅回落。同时失业人数上升叠加劳动力人数下降，使得失业率较上月小幅上行0.1%至3.9%。此外劳动参与率与薪资增速分别为62.7%和4.1%，均较上月略有下行。

要素分析

由于9月非农就业意外走高难以持续，市场此前对10月非农预期并不高，但正式公布的就业数据仍然低于了市场预期。目前看就业出现下滑主要可能有两大因素：

①美国各行业罢工影响。一方面受此前美国汽车工人协会（UAW）罢工影响，美国三大车企遭受重大损失，同时也导致大量工人被裁员，汽车和零部件制造行业的新增就业较上月出现大幅下降；另一方面包括电影演员，教师以及医护人员等群体也在持续罢工，相关的信息传媒业以及专业商业服务新增就业均出现回落。

②美国服务业就业环比走弱。与上月数据变化极大的一项是酒店休闲业，较上月新增人数出现明显下滑。此外包括零售业、批发业与交通仓储业在内的各类服务性质行业就业纷纷遇冷，较上月都出现下滑。同时这也与10月美国ISM服务业PMI环比出现明显下滑互相印证。

具体分项

私人生产业（-1.1万）与私人服务业（+11.0万）新增双双出现下行，政府就业（+5.1万）新增持平前值。私人生产业中制造业（-3.5万）新增为主要拖累，或是受到UAW罢工事件冲击，建筑业（+2.3万）新增略有回升，采矿伐木业（+0.1万）变化不大。私人服务类中酒店休闲业（+1.9万）新增未能保持上月强势而出现下滑，同时零售业（+0.94万）、批发业（+0.07万）与交通仓储业（-1.21万）新增就业均再次回落。此外仅部分医疗救助行业（+7.72万）新增就业较上月略有回升。

预期影响

整体来看本期就业数据表现非常低迷，反映出了短期罢工事件冲击与服务业持续走弱的共同影响。同时就业走弱也进一步降低美联储加息的必要性，所以数据公布后美元与美债利率均出现回落。联储观察工具显示未来三次会议加息预期为：12月会议加息的概率为4.6%，到1月会议至少加一次息的概率为10.6%，到3月会议至少加一次息的概率为7.8%。